Die DCF-Formel (Discounted Cash Flow) ist eine moderne Methode zur Bewertung der Investitionsattraktivität von Projekten und Unternehmen. Es basiert auf dem Prinzip der Abzinsung der Cashflows der Zukunft und ermöglicht es Ihnen, den tatsächlichen Wert einer Investition zu bestimmen. Wenn Sie sich für Finanzanalyse interessieren und die Prinzipien von DCF verstehen möchten, dann ist dieses Material für Sie.
In diesem Artikel betrachten wir die DCF-Formel in einfachen Beispielen und zeigen Ihnen, wie Sie sie in Excel anwenden. Sie erfahren, wie Sie die Berechnungen richtig durchführen, welche Daten benötigt werden und wie Sie ein Diagramm der Dynamik der diskontierten Cashflows erstellen können.
Zunächst ist es wichtig zu verstehen, dass DCF auf alle Investitionsprojekte oder Unternehmen angewendet werden kann. Es ist ein leistungsfähiges analytisches Werkzeug, mit dem Sie Renditen vorhersagen und Risiken erkennen können. Die Verwendung von DCF ermöglicht es Ihnen, fundierte Entscheidungen zu treffen und die Aussichten eines Projekts basierend auf seinen Cashflows zu bewerten.
Ein Beispiel: Nehmen wir an, Sie planen, in ein Startup zu investieren, und die geschätzte Amortisationsdauer beträgt 3 Jahre. Danach erwarten Sie einen Nettogewinn von 100.000 Griwna pro Jahr für weitere 5 Jahre. Mit der DCF-Formel können Sie bestimmen, wie profitabel und realistisch eine Investition sein wird.
DCF-Formel in Excel
Das Funktionsprinzip der DCF-Formel besteht darin, zukünftige Cashflows vorherzusagen und dann ihren gegenwärtigen Wert zu diskontieren, um den aktuellen Wert zu erhalten. Dies ermöglicht es Ihnen, die Zeit und das Risiko zu berücksichtigen, die sich auf den Wert von Vermögenswerten auswirken. Anhand der DCF-Formel können Sie bestimmen, ob es sich lohnt, in ein bestimmtes Projekt oder Unternehmen zu investieren.
Die DCF-Formel in Excel besteht aus mehreren Schritten. Zuerst müssen Sie den prognostizierten Cashflow-Zeitraum bestimmen. Dann sollten Sie die möglichen Einnahmen und Kosten für jeden Zeitraum bewerten. Als nächstes ist es notwendig, den Diskontsatz zu bestimmen, der das Risiko einer Investition widerspiegelt. Schließlich wenden Sie die DCF-Formel an, indem Sie die gesamten diskontierten Cashflows für jede Periode berechnen und den aktuellen Wert erhalten.
Beispiel für die Verwendung der DCF-Formel in Excel:
1. Bestimmen des prognostizierten Zeitraums: Nehmen wir zum Beispiel 5 Jahre.
2. Schätzung von Einnahmen und Ausgaben: Füllen Sie eine Excel-Tabelle mit den erwarteten Cashflows für jedes Jahr des Prognosezeitraums aus.
3. Bestimmung des Diskontsatzes: Wählen Sie einen angemessenen Diskontsatz aus, der das Risiko einer Investition widerspiegelt. Zum Beispiel 12%.
4. Berechnung der diskontierten Cashflows: Wir wenden die DCF-Formel für jede Periode an, indem wir den Cashflow mit dem Diskontverhältnis multiplizieren.
5. Der aktuelle Wert: Addieren wir alle diskontierten Cashflows, um den aktuellen Wert zu erhalten.
Daher können Sie die DCF-Formel in Excel verwenden, um den Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens zu schätzen und den angepassten Wert für die Zukunft vorherzusagen. Es ist ein leistungsfähiges Werkzeug für Investitionsentscheidungen und ermöglicht es Ihnen, die mögliche Rentabilität einer Investition vorherzusagen.
Berechnung des Unternehmenswerts
Für die DCF-Berechnung in Excel müssen die folgenden Daten berücksichtigt werden:
- Geldstrom - die prognostizierten Cashflows, die das Unternehmen in Zukunft erhalten sollte.
- Frist für die Prognose - der Zeitraum, für den die Prognose erstellt wird.
- Diskontsatz - der Zinssatz, der verwendet wird, um den aktuellen Wert zukünftiger Cashflows zu bestimmen. Es berücksichtigt das Risiko von Investitionen und alternative Möglichkeiten.
- Restbuchwert - der Wert des Unternehmens am Ende des Prognosezeitraums, der in Zukunft konstant sein soll.
Excel verwendet die folgende Formel, um die Kosten eines Unternehmens mit der DCF-Methode zu berechnen:
DCF = (Cashflows1 / (1 + Diskontsatz) 1 ) + (Cashflows2 / (1 + Diskontsatz) 2 ) + . + (Geldstromn / (1 + Diskontsatz) n ) + (Restwert / (1 + Diskontsatz) n )
- Geldstrom1, Geldstrom2, . Geldstromn - die Cashflows des Unternehmens für jedes Jahr des Prognosezeitraums.
- diskontsatz - es wird normalerweise als gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) genommen, wobei die Kosten für Fremdkapital und Eigenkapital berücksichtigt werden.
- Restbuchwert - der Wert des Unternehmens am Ende des Prognosezeitraums (manchmal auch als Terminalkosten bezeichnet).
Das Ergebnis der DCF-Berechnung wäre der Wert des Unternehmens, der die Summe des aktuellen Wertes aller Cashflows für den Prognosezeitraum und den Restwert am Ende des Zeitraums darstellt.
In einfacher Sprache über das Komplexe
Die Grundidee von DCF ist, dass das Geld, das später verdient wird, einen geringeren Wert hat als das Geld, das jetzt verdient wird. Dies liegt an Faktoren wie Inflation, Investitionsmöglichkeit und Risiko. Der DCF berücksichtigt diese Faktoren, indem er einen Rabattsatz auf zukünftige Cashflows anwendet und den tatsächlichen Wert berechnet.
Um die DCF zu berechnen, müssen Sie die folgenden Werte kennen:
| Geldstrom | Die prognostizierten Cashflows, die in Zukunft erwartet werden. |
| Rabattsatz | Die Höhe der Rendite, die ein Anleger von seiner Investition erwartet. |
| Terminalkosten | Schätzung des Wertes eines Vermögenswerts oder Projekts in der Endperiode der Prognose. |
Die häufigste Methode zur Berechnung von DCF mit Excel besteht darin, die Funktion NPV (Net Present Value) auf Cashflows anzuwenden, die zu einem Rabattsatz abgezinst sind. Das Ergebnis der NPV-Berechnung ist der tatsächliche Wert eines Vermögenswerts oder Projekts.
Es ist wichtig zu beachten, dass DCF seine Grenzen und Risiken hat, die mit der Vorhersage zukünftiger Cashflows, der Auswahl eines Rabattsatzes und der Bewertung des Terminalwerts verbunden sind. Trotzdem ist DCF ein leistungsfähiges und weit verbreitetes Werkzeug, das hilft, fundierte Entscheidungen in Investitionsprojekten zu treffen und den Wert von Vermögenswerten zu bewerten.
Anwendungsbeispiele in realen Situationen
- Investitionsbewertung: DCF kann verwendet werden, um den Wert eines Investitionsprojekts zu bestimmen. Durch die Vorhersage zukünftiger Cashflows und die Diskontierung auf den aktuellen Wert kann der NPV (Nettowert) berechnet und festgestellt werden, ob das Projekt profitabel ist.
- Unternehmensbewertung: Beim Verkauf oder Erwerb eines Unternehmens verwenden Anleger und Analysten DCF, um den Wert des Unternehmens zu bewerten. Diese Methode hilft, den tatsächlichen Wert eines Unternehmens anhand seiner zukünftigen Cashflows und unter Berücksichtigung der Kapitalkosten und Risiken zu bestimmen.
- Entscheidungen zur Geschäftsexpansion treffen: Für Unternehmer und Unternehmer ist DCF ein nützliches Werkzeug, um eine potenzielle Geschäftsexpansion zu bewerten. Die Berechnung zukünftiger Cashflows und die Diskontierung helfen bei der Entscheidung, ob es sich lohnt, in eine Erweiterung zu investieren oder am besten auf dem aktuellen Niveau zu bleiben.
- Immobilienbewertung: DCF kann auch verwendet werden, um den Wert einer Immobilie zu bestimmen. Durch die Vorhersage zukünftiger Cashflows aus Mietzahlungen und die Diskontierung auf den aktuellen Wert kann der Marktwert der Immobilie berechnet werden.
Dies sind nur einige der vielen Situationen, in denen die DCF-Methode nützlich sein kann. Es kann in fast jedem Bereich angewendet werden, in dem eine Wertschätzung auf der Grundlage zukünftiger Cashflows erforderlich ist.
Berechnungsvorlage in Excel
Sie können eine Vorlage in Excel verwenden, um die Berechnung der DCF-Formel zu vereinfachen. Diese Vorlage enthält bereits die erforderlichen Formeln und Zellen, mit denen Sie den Wert eines Vermögenswerts mithilfe der diskontierten Cashflow-Methode automatisch berechnen können.
Die folgenden Zellen sind normalerweise in einer Vorlage vorhanden:
Zelle A1: Der Name des Vermögenswerts oder der Firma.
Zelle B1: Das Datum, an dem die Berechnung durchgeführt wird.
Zelle A3: Prognostizierte Cashflows oder Gewinne eines Vermögenswerts (in der Regel mehrere Jahre im Voraus).
Zelle B3: Der Diskontsatz (WACC oder erforderliche Rendite des Anlegers).
Zelle A5: Eine Zelle zur Berechnung des freien Cashflows (FCF), die normalerweise die Differenz zwischen Bareinnahmen und Ausgaben darstellt.
Zelle A7: Eine Zelle zur Berechnung der diskontierten Cashflows (DCF), die den Diskontierungssatz berücksichtigt, um den aktuellen Wert zukünftiger Cashflows zu bestimmen.
Zelle B7: Ein DCF-Wert, der den Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens angibt.
Um die DCF in der Vorlage zu berechnen, müssen die Zellen A3, B3 und A5 mit den entsprechenden Werten gefüllt werden. Danach berechnet die Formel in Zelle B7 automatisch den DCF für den Vermögenswert oder das Unternehmen.
Die Vorlage in Excel ist praktisch, da Sie DCF-Berechnungen schnell und einfach durchführen und Werte und Variablen ändern können, um verschiedene Szenarien zu analysieren.
Die Vorlage kann auf einer Formel zur Berechnung des diskontierten Wertes von Cashflows basieren:
DCF = FCF1 / (1 + r) 1 + FCF2 / (1 + r) 2 + . + FCFn / (1 + r) n ,
wobei FCF freie Cashflows ist, r der Diskontsatz ist, n die Anzahl der Jahre oder Perioden ist.
Die Berechnungsvorlage in Excel ist ein praktisches Werkzeug, um den Wert von Vermögenswerten oder Unternehmen basierend auf der diskontierten Cashflow-Methode zu analysieren und zu bewerten.
